6月LPR“按兵不动”，未来还会再降吗？

6月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，均与上期持平。多位专家表示，6月LPR“按兵不动”符合预期，但未来仍存在下降的可能性。

为何没有继续下降？

一般情况下，中期借贷便利（MLF）利率若保持不变，则当月LPR调整的可能性相对较小。此前，人民银行等量续做6月到期MLF，操作利率没有变化。

业内人士解释，MLF利率是LPR的定价基础，在MLF操作利率未变的情况下，LPR报价调整需银行压缩加点幅度。加点幅度的调整则主要取决于各银行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。

就加点而言，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，受宏观经济环境和市场竞争加剧等因素影响，部分银行盈利与负债压力较大，短期进一步下调加点的难度较大。

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，5月没有实施降准，但信贷投放明显加速，因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，6月报价行都缺乏下调加点的动力。

同时，5月金融数据表现超预期也是LPR未变的原因之一。周茂华表示，国内经济呈现企稳复苏势头，5月国内实体经济融资需求与结构均有所改善。同时，国内稳增长增量政策靠前发力，政策效果有所显现。

就5年期以上LPR而言，贝壳研究院市场分析师刘丽杰认为，5月5年期以上LPR已降低15个基点，政策效果显现需要时间。“5月5年期以上LPR下降带动首套、二套房贷利率下限分别降至4.25%、5.05%，商业银行及时调整。贝壳研究院监测的103个城市中有56%的城市首套、二套房贷利率已降至下限，最大程度降低购房者的贷款成本。”他说。

未来还会不会下降？

虽然6月LPR“按兵不动”，但并不影响实际贷款利率持续下降。往后看，多位专家表示，未来LPR仍有一定的降低空间。

王青判断，当前经济正处于修复初期，政策面正着力引导银行加大信贷投放，让利实体经济。着眼于激发企业和居民信贷需求，短期内银行有动力持续推动实际贷款利率下降。此外，近期小微信贷支持力度加大、设立1000亿元交通物流专项再贷款等结构性政策全面发力。这在带动银行贷款增量扩面的同时，也会形成一定“降价”效应。

就LPR下行空间而言，王青表示，后续货币政策操作的重点将是稳住政策利率，着力引导贷款利率下行，持续降低实体经济融资成本，巩固经济修复势头，其中也包括降低房贷利率，推动楼市在三季度回暖。“下半年在MLF利率保持不变的同时，监管层可通过引导银行资金成本下行，推动LPR报价下行，进而降低企业和居民贷款利率。”他说。

浙商证券首席经济学家李超认为，短期看，为对冲疫情冲击，货币政策以稳增长、保就业为首要目标，维持稳健略宽松，核心在宽信用，5年期以上LPR未来仍有下行空间。此外，预计人民银行将继续通过加大再贷款投放促进信贷投放、缓解疫情冲击，后续增量工具方面，可重点关注新增再贷款。

“未来进一步调降LPR以降低购房成本存在必要性。”华创证券首席宏观分析师张瑜表示，扭转地产行业的颓势需要房贷利率进一步下行。