“中字头”走强 机构看好国企估值抬升

11月23日，“中字头”个股保持活跃。截至当日收盘，中铁装配涨近20%，中钢洛耐涨超12%，中国铁物、中材节能、中成股份、中国科传、中国交建等多股涨停，中化国际、中国电影、中国软件、中天火箭等跟涨。与此同时，银宝山新、湘邮科技、英力特等多只国企改革概念股当日涨停。

对于本轮“中字头”及国企改革概念股的上涨，机构表示，从经营层面来看，国有上市企业估值中枢有提升空间，且股息率具备较大吸引力，看好相关领域国有企业的进一步成长。

估值层面，据中金公司研报数据显示，截至11月21日，上市国企和非国企的市盈率TTM估值分别为11.0倍和34.3倍；其中金融板块的估值更低，当前的市盈率和市净率分别为5.9倍和0.58倍，市净率估值已处于历史最低状态；上市银行的市盈率和市净率为4.3倍和0.51倍，股息率高至6.1%。

分红方面，东方证券研报表示，央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动。近十年中证央企ROE长期维持在10%以上，长期表现优于整体A股，央企股息率显著高于沪深300及整体A股上市公司股息率，当前提升到3.75%，股息率具备优势，有更强的能力抵御经济下行风险。

“我们认为，银行及国有上市企业估值中枢有提升空间。”中金公司表示，从经营层面来看，国有上市公司在2016年以来的盈利增速和盈利能力相比非国企均有较为明显的改善，债务压力问题经历多年国企改革也已基本化解，上市银行盈利增长较为稳健且ROE高于非金融整体，未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，投资者有望逐步改善对上市国企和金融板块价值的认知。

中信证券认为，国企三年改革行动通过引入战略投资者，推进专业化平台打造，建立现代企业制度，实施市场化激励，极大提升了国有企业的经营活力。当前的信用融资环境也相对有利于国有企业发展，看好基础设施和现代服务领域国有企业的进一步成长。