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迈克尔•斯宾塞:审慎的财政政策首先要取得平衡

2019-03-24 13:27 中国财富网   胡恩燕   原创

中国财富网讯(胡恩燕)“审慎的财政政策。首先要取得平衡,其次要决定财政政策要有多积极、主动。我们要考虑到其对增长的影响。”纽约大学教授、2001年诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞在发言中表示。

3月24日在2019中国发展高层论坛“积极财政政策新举措”对话单元中,迈克尔·斯宾塞指出,全球财政政策方面存在一些风险:非债的义务,关于投资或者投资不足的问题,债务以及审慎的财政政策。他在发言中阐述了四种风险,并给出建议。

    纽约大学教授、2001年诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞发言。中国财富网 李林 摄

以下为迈克尔·斯宾塞发言内容摘要:

我们看到有一些风险,我觉得是有问题的,需要来解决的。

第一,非债的一些义务。政府在养老金这一块的义务责任是非常大的,比如说美国在健康方面的义务,跟我们现有的债务占GDP的比重相比,是一个庞大的需要支出的量。直观看这一块,确实有需要去支出的情况,但是政府没有做太多的事情,直接往前推。如果再仔细看的话,发现国家在这些非债的义务方面的期限是非常不一样的。意大利也有人口老龄化的问题,养老金体系是现付即收的系统;美国有后期劳动人口的支撑。我看到的情况是在很多的政治体系下,在这样的一个时期去做这个问题的推进是很困难的。

当然,如果早点去部署,早点去再平衡的话肯定更好。但是我们一般都会等到危急的时候再动手,那个时候就没有太多的选择方案。你可能要降低福利水平,让人们失望。所以你等了太久的话,就会太晚,延误时机。我们也讲到,人口结构可以调一调,帮助解决这部分的问题。比如说引入移民,这不是财政政策的范畴,是一个非常荒谬的想法,也是比较直白的应对措施。我想讲的第一点,从广义角度讲,债很高,非债的事权支出也非常强,很多领域都需要我们加大支出,这个方案不太多。

第二,关于投资或者投资不足的问题。我来清楚阐释一下,在中国这还不是一个问题。中国的改革目标是希望投资更加有效,是要避免低回报的投资或者是价格低于债的投资,但是没有人会控告说中国的投资不足。但是因为有财政政策的不同举措,投资是其中一个很重要的部分。我想大家也都知道,公共部门的投资,首先是能够使人民受益。第二,它是成功增长战略的重要组成部分。第三,它和私营部门投资是互相的补充。这种有形无形的互补,私营部门的投资能使更多的人民受益。所以在这个领域,要促进增长和生产率,投资也是必须的。

还有一点一直让我非常困惑。我的印象是刚才刘部长所提到的,中国试图取得的平衡政策。实际上中国还是相当平衡的,因为中国有投资,因为私营部门的投资不足,流动性紧缺,所以是需要政府的投资来补上,这一点是其他国家做不到的。一部分的答案就是公共部门的投资,其实在其他的国家并没有使得人们真正理解它的好处。因为我去过很多的国家,都在谈论这个问题。

第三部分是债务。我们经历了相当长的低利率环境,这就促使全球都在加杠杆,当然不一定是在政府部门,有一些国家是政府在加杠杆。此外,我们不光生活在低利率的环境,而且也生活在一个低通胀、低增长的环境,所以债务的阴影使得这些国家更加脆弱。传统的去除债务方式是通过经济增长,但是因为现在经济增长的乏力,环境一旦发生变化,我们应该对债务的问题更加担忧。

菲利普斯曲线已经不存在了。在我关注的相当长一段时间内,有一个失业和工资上涨之间的联动关系。现在这个关系似乎已经不存在了。我想我们对这个问题还不够了解,这也会带来一些不确定性。如果说菲利普斯曲线彻底消失,它会彻底改变财政政策和货币政策的规则。美国现在做的是顺周期的财政政策,现在我们的失业率在历史上是最低的时候,15年和20年,大家会觉得这种时候还来刺激经济,是很荒谬的。现在我们只有5%的失业率,这是一个完全不同的环境。所以,在这样的环境下,去如何操作这些政策,我们会遇到一些困难。

最后,审慎的财政政策。首先要取得平衡,其次要决定财政政策要有多积极、主动。我们要考虑到其对增长的影响。意大利政府认为,可以采取更加进取的财政政策,因为这样才能够推动或者刺激经济增长。但是,这个问题和复杂性就在于(我现在很不好意思要批评一下意大利的政府),意大利没有一个非常令人信服的经济增长的政策。如果没有经济增长,这就意味着国家主权的债务占GDP的比重会越来越高。现在其已经是仅次于日本的水平。所以,我再次强调一下,中国或者印度,在历史上的经济增长政策是相当有说服力的。做政府的公共投资是有道理的,但是,还是取决于增长的策略对不对。

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责任编辑:吴芃
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