人民银行行长易纲：维护币值稳定和金融稳定 建设现代中央银行制度

人民银行行长易纲4月4日在2023中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务。下一阶段，人民银行将建设现代中央银行制度，维护币值稳定和金融稳定，并以此促进充分就业和经济增长，更好服务中国式现代化。

易纲表示，物价稳定和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，能够为实现中国式现代化的战略目标提供有力的支撑。过去二十年，国际清算银行计算的人民币实际有效汇率升值了约40%，年均升值约2%；人民币对美元升值了约20%，年均升值约1%，支撑了我国GDP总量和人均GDP换算成其他国际货币后，能保持平稳增长。国际上，有国家因为汇率大幅贬值，难以跨越“中等收入陷阱”。

不让老百姓手中的钱变“毛”

易纲表示，币值稳定有两重含义：一是物价稳定，二是汇率基本稳定。物价稳定和汇率基本稳定，最终都是为了守护好老百姓的“钱袋子”，不让老百姓手中的钱变“毛”。根本上，这是以人民为中心，维护最广大人民群众的利益。

近几年，全球经济面临的超预期冲击较多，经济环境和政策效果的不确定性较大。易纲表示，我国一直实施稳健的货币政策，货币政策调整适当向“稳健的直觉”靠拢。

所谓“直觉”，易纲进一步解释，从历史看，可以是经验值；从时间轴看，可以是过去不同周期的平均值；从国际视角看，可以是地区之间的平均值。

“这些经验值、平均值都具有很好的参考价值，可以告诉我们周期过后的情形，使我们的政策具有前瞻性。”易纲表示，因此，人民银行制定稳健的货币政策，主要立足本国国情，从时间轴和国际视角看跨周期、跨区域的平均值。

其中，在总量方面，易纲表示，人民银行主要通过降低存款准备金率，把过去“冻结”的流动性释放出来，提高货币乘数，以基本稳定的央行资产负债表支持货币信贷的合理增长。过去五年，人民银行资产负债表规模年均仅增长3%左右，保持了基本稳定，同期我国广义货币供应量（M2）和社会融资规模年均增速都在10%左右，与近8%的名义GDP年均增速基本匹配。

在利率方面，易纲表示，人民银行保持相对审慎和留有余地，政策利率波动较小。从过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平基本匹配，符合保持物价基本稳定的要求，发挥了促进宏观经济平衡和资源有效配置的重要导向作用。

易纲表示，我国的一年期存款基准利率是1.5%，银行通常还会有一定上浮，达到2%左右，使老百姓的存款有合适的收益。人民银行在制定货币政策时，充分考虑了对经济、就业、投资以及老百姓存款收益率等方面影响，是以人民为中心的。

我国外汇市场具有韧性

“我们实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率保持弹性、双向浮动，发挥了调节宏观经济和国际收支的自动稳定器功能。”易纲表示，汇率是另一个重要的宏观变量，但汇率和利率不是并列的关系。汇率在利率政策影响下主要由市场供求和预期决定。汇率机制缺乏灵活性是约束货币政策自主性、在宏观上导致经济金融脆弱性的重要原因。

易纲表示，过去五年，人民币对美元汇率波动率均值约4%，比以前有所提高，略小于实施浮动汇率制度的主要货币的平均波动水平。这说明人民币汇率比较稳定。过去五年，人民币对美元三次“破7”，这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。

易纲认为，物价稳定和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，能够为实现中国式现代化的战略目标提供有力的支撑。

他进一步分析，2022年，我国GDP总量为121万亿元，折合约为18万亿美元；人均GDP为8.6万元，折合约1.27万美元。过去二十年，国际清算银行计算的人民币实际有效汇率升值了约40%，年均升值约2%；人民币对美元升值了约20%，年均升值约1%，支撑了我国GDP总量和人均GDP换算成其他国际货币后，能保持平稳增长。国际上，有国家因为汇率大幅贬值，难以跨越“中等收入陷阱”。

我国宏观变量比较合理、协调、稳定

易纲表示，在保持币值稳定的基础上，中央银行还必须维护好金融稳定。币值稳定和金融稳定多数情况下是一致的，但币值稳定不一定能保证金融稳定。

近年来，人民银行遵循市场经济规律，不断优化利率政策，汇率由市场决定、双向浮动。易纲认为，这有利于从宏观层面保持经济金融稳定运行、防范系统性金融风险。

他表示，从中国的情况看，我国利率、汇率、经济增长率、失业率等宏观变量比较合理、协调、稳定，这可以在很大程度上防范系统性金融风险。同时，人民银行采取了一系列措施，推动金融风险整体收敛，守住了不发生系统性金融风险的底线。

“实现币值稳定和金融稳定，有助于促进充分就业和经济增长。”易纲表示，过去五年，我国经济年均实际增长5.2%，高于同期世界经济2.3%左右的平均增速；城镇新增就业年均约1300万人次，就业保持在比较充分水平。

在此过程中，人民银行支持稳住宏观经济大盘，促进经济增长，始终把充分就业作为重要任务目标。易纲表示，人民银行注重发挥好货币政策工具总量和结构的双重功能，目前结构性工具的余额达6.4万亿元，占人民银行资产负债表规模的15%左右，规模总体适度。